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要送彩金得有纳西棋牌游戏_药明康德股东拟再套现120亿 股价为何反创新高

2020-01-11 09:56:16 作者:匿名 阅读:1466

 

要送彩金得有纳西棋牌游戏_药明康德股东拟再套现120亿 股价为何反创新高

要送彩金得有纳西棋牌游戏,让不少投资者诧异的是,不仅药明康德股东一而再再而三的减持行为,还有宣布减持后,该公司股价的蹊跷走势。在一波强势上涨后,8月27日药明康德盘中一度冲高到86.3元,创下今年来新高

《投资者网》谢莹洁

前不久,一则预料之中、却又预期之外的公告,将医药明星无锡药明康德新药开发股份有限公司(603259.SH,下称“药明康德”)推向风口浪尖。8月13日,在第一轮减持计划完成,即7名股东套现66亿元之后,药明康德公布了新一轮减持计划,套现金额约为此前的一倍。

其中6名股东表示:“减持是出于基金投资正常退出”,但有业内人士认为,减持或是基于药明康德业绩进入瓶颈期的考虑。2019年上半年,公司分别取得58.94亿元与10.57亿元的营收及净利润,同比增幅为33.68%、-16.91%。

即便如此,券商机构仍看好公司后市行情,近期招商证券、中信证券等十多家机构均发布研报,给予该公司“买入”或“推荐”评级,目标价定为75.5元至102元不等。

不过,值得一提的是,药明康德将于今年11月11日迎来新一轮250万股解禁,该股或仍存抛售压力。

原始股东抛巨额减持

8月13日晚,药明康德公告,7名股东拟合计减持不超过1.76亿股,约占总股本的10.74%,相当于当前流通股总数的17.43%。按当日收盘价68.86元/股估算,此次减持计划若全部实施,7家机构股东的套现金额或超过120亿元。

公告一出,引来哗声一片,但接下来发生的一幕更让投资者错愕。减持公告发布后,药明康德却迎来强势上涨,股价从8月13日的68.86元,一路飙升至27日的83.32元,累计涨幅超20%。

一时间,这波涨势成了投资者口诛笔伐的对象。在药明康德股吧中,“拉高出货”和“割韭菜”这些词汇频频出现。而从该股换手率来看,药明康德在此期间的流通性不仅低于全年均值,也低于其他涨幅相似的个股。

据Wind数据,8月14日至27日涨幅与药明康德近似的15只个股中,多呈现高换手率的特征,如昆药集团(65.4%)、科融环境(51.05%)、瑞玲股份(48%),而药明康德的区间换手率为13.7%。

除此之外,药明康德的区间日均换手率为1.37%,相似涨幅的个股区间日均换手率多在3%以上。值得一提的是,今年年初到8月13日,药明康德K线图平稳温和,而在此期间,该股的日均换手率为2.52%,高于近期股价暴涨期间的日均换手率。在这一波上涨之后,药明康德的动态市盈率已升到66倍。

研发占比处行业中等

按照七名股东的说法,其减持原因为“基金投资正常退出”与“股东自身资金需求”,前者占多数。不过资本董事总经理张奥平指出:“股东减持一方面是因为基金的周期到期,需要退出一部分资金;另一方面是投资人认为药明康德的整体发展到了一个瓶颈,对于现在退出的投资回报率已经满足。”

根据药明康德近期公布的2019年半年度报告,上半年公司实现营业收入58.94亿元,同比增长33.68%;归母净利润为10.57亿元,同比下降16.91%;扣非净利润为9.93亿元,同比增长20.05%。

《投资者网》研判财报发现,公司毛利率水平已连续两年下滑。从2017年的41.83%再到2018年的39.45%,2019年上半年为38.78%。公司对此解释为:“因加大对关键人才的激励导致成本增加,低毛利率业务规模扩大。”

若分项目来看,公司的主营业务毛利率相比2017年均出现了不同程度的下滑。Wind数据显示,2017年至2019年上半年,药明康德CRO服务的毛利率分别为41.18%、38.65%、38.02%;中国试验区服务毛利率分别为44.76%、43.17%、43.55%;美国试验区服务毛利率分别为31.89%、24.02%、26.85%。

有业内人士指出,药明康德的快速崛起与高频收购密切相关,但收购不可避免带来营业成本上升、对核心业务投入不足,造成毛利率出现下滑。由于新业务并不能很快实现盈利,公司的现金流也受到影响。

该公司半年报显示,截至2019年上半年末,药明康德货币资金37.04亿元,同比减少35.7%;短期借款12.95亿元,同比增加979.11%。不过公司负债仍处于安全区间,负债率为25.79%,流动比率与速动比率均超过2倍。

此外,2019年上半年,公司研发支出为2.44亿元,研发支出占总营收比例为4.1%。从公司历年研发费用与营业收入占比来看,2015年至2018年分别为2.9%、3.5%、3.9%、4.5%。

这一比例在行业中出于中等水平,以2018年为例,申万医药行业288家已披露相关数据的公司中,药明康德的排名132位。

市值因何激增15倍?

公开资料显示,药明康德是国内规模最大、全球排名前列的小分子医药研发服务企业,主要向国内外制药大佬提供“研发外包”的服务。公司曾于2007年8月9日登陆美国纽交所。2015年12月,药明康德启动私有化进程,并以33亿美元从纽交所私有化退市,并开始筹划登陆A股。

从纽交所退市时的预估的220亿元市值,成长到如今2900亿元市值(A股+H股),药明康德市值激增约15倍,远高于市场当初的预估值。当然,这一成绩要归功于董事长李革的资本运作术,他不仅将药明康德拆解为三家公司,分别登陆A股、港股、三板,实现市值最大化,同时在登陆A股时,吸引多方参与。

根据药明康德招股书,2016年3月,WXAT BVI(药明康德维京)将其持有的药明有限91%的股权分别转让给G&C VI(群云VI)等32名受让方,转让股权单价均为3.89元/出资额。这也为如今的大额套现埋下了伏笔,而本次减持的6名股东(除平安置业)均在此时加入。

李革曾表示:“很多人认为我们私有化是因为看重中美市场的‘PE价差’,其实这根本不是我们私有化的原因。根本原因还是华尔街太过于关注短期业绩。回归私有化能够帮助我们更加大胆地投资平台建设,更加灵活地把握新兴机会。”

李革所言非虚,药明康德的短期业绩并不能打动海外投资者。以2018年为例,公司以年10.11亿美元的营收在全球医药研发服务机构榜单上排名第九,而同期与行业巨头Covance和Quintiles营收分别为104.41亿美元、97.39亿美元,相当于药明康德约十倍的体量。

对此,上海锦坤文化发展集团创始人石章强称:“药明康德在纽交所上市后,先是布局医疗器械、生物制剂等临床前CRO业务,而后收购上下游产业,布局研发服务生态圈。但美国资本市场并不认可这一行为,认为公司已经偏离核心业务,主营业务下滑明显。”

而对于公司未来前景,研究机构多持有看好态度,8月20日至25日,有约18家机构发布研报给予药明康德“买入”或“推荐”评级。其中招商证券指出,国内 CRO/CDMO 行业将持续高景气,龙头优先受益。预测公司 2019-20 年净利为 22 亿、28 亿,同比增-2%、26%。看好公司医药外包全技术平台的成长空间,未来新业务有望带来较大业绩弹性,第一阶段目标价 93.5 元-102 元,首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。(思维财经出品)